Пресс-служба Банка России сообщила о принятом решении снизить ключевую ставку с 16,0% до 15,5% годовых.

В январе 2026 года рост цен значимо ускорился, но это произошло, как считает регулятор, под влиянием разовых факторов, а устойчивые показатели текущего роста цен существенно не изменились. ЦБ РФ считает, что после исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение. Однако одновременно ЦБ РФ констатировал, что инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне.

С одной стороны, у решения Банка России есть весомый аргумент о разовости повышения цен, с другой стороны, можно ли уверенно утверждать, что инфляция возобновит снижение, если оценить эффект от налоговых изменений пока невозможно, а инфляционные ожидания высокие?

Дополнительно процитируем выдержки из пресс-релиза ЦБ РФ:

• «безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда» — это инфляционный фактор
• «ставки денежного рынка и доходности ОФЗ выросли» — это отражение роста инфляции
• «проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте» — это констатация факта про инфляционные риски
• «низкие цены на нефть могут иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля» — это всё о риске инфляции.

В противовес, по сути, ставится только бюджетная политика: она будет способствовать замедлению инфляции на среднесрочном горизонте. Да это так.

Денежно-кредитная политика ЦБ РФ и все её инструменты
самым простым и понятным языком объясняются
в дистанционном курсе «Мастер банковского дела»

Мы думаем, что решение сегодня принималось сложно. Мысли о возможном понижении ставки были и у нас, но мы исходили из исторических данных: каждый раз, когда ЦБ РФ торопился немного с решением, получался отрицательный эффект, и, опираясь на эти знания, самыми лучшими решениями сегодня кажутся своевременные. Уверены, что Банк России это понимает лучше всех, а осторожный шаг по снижению ставки выбран для того, чтобы не было критического замедления роста экономической активности.