Совет директоров Банка России принял решение повысить с 30 октября 2023 года ключевую ставку сразу на 2 п.п. до 15% годовых.

ЦБ РФ не дал четкого сигнала о дальнейших шагах по поводу ставки, но сделал нечто более интересное: представил среднесрочный прогноз по итогам заседания, согласно которому в период с 30 октября 2023 до конца года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 15,0-15,2% годовых, и это при том, что следующее плановое заседание состоится только в середине декабря! Это значит, что если не будет внеплановых заседаний до 15 декабря 2023 года, то в последнее заседание Совета директоров в этом году решение может быть принято о повышении ставки вплоть до 15,9% годовых.

Денежно-кредитная политика регулятора
и анализ предпосылок для последующих решений
самым простым и понятным языком
даны в уникальном курсе по банковскому делу

Текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше ожиданий Банка России. Рост инфляционного давления проявляется по все более широкому кругу товаров и услуг. Устойчивое увеличение внутреннего спроса все больше превышает возможности расширения производства товаров и услуг. Инфляционные ожидания сохраняются на повышенных уровнях. Высокими остаются темпы роста кредитования. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение ДКП для возвращения инфляции к цели в 4%. Предполагается продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

С момента сентябрьского заседания Совета директоров Банка России выросли процентные ставки на кредитно-депозитном рынке, а также доходности ОФЗ. Форма кривой ОФЗ остается плоской, что указывает на умеренную жесткость текущих денежно-кредитных условий. Вслед за ростом депозитных ставок увеличился приток средств населения в кредитные организации, в том числе за счет возврата части наличных денег на банковские счета. Одновременно продолжился переток средств с текущих счетов на срочные депозиты. Вместе с тем рост номинальных процентных ставок пока в разной степени отразился на динамике кредитования: замедлился рост необеспеченного потребкредитования. Это связано как с меньшими лагами трансмиссии решений по денежно-кредитной политике в этом сегменте рынка, так и с эффектами ранее принятых макропруденциальных мер. Однако, высокими темпами продолжало расти ипотечное кредитование. Высокой оставалась кредитная активность и в корпоративном сегменте, в том числе вследствие ожиданий будущих выплат по госконтрактам.

Рост экономической активности происходит быстрее, чем Банк России ожидал в сентябре. Уверенный рост внутреннего спроса происходит за счет расширения частного спроса при сохранении государственного спроса на высоком уровне и ожидаемом дополнительном увеличении бюджетного стимула. Значительный рост прибыли компаний и позитивные деловые настроения, в том числе из-за бюджетных стимулов, поддерживают высокий инвестиционный спрос. Безработица вновь обновила исторический минимум, что означает недостаток трудовых ресурсов для увеличения производства товаров и услуг. Всё это усиливает устойчивое инфляционное давление в экономике.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 15 декабря 2023 года.